净收益营运指数
2008-10-02
净收益营运指数（Operating Profit to Net Income Ratio）
净收益营运指数: 什么是净收益营运指数
净收益营运指数是指经营净收益与全部净收益的比值。通过与该指标的历史指标比较和行业平均指标比较，可以考察一个公司的收益质量情况。如果一个公司虽然利润总额在不断上升，但是经营性利润比重呈逐年下降，非经营利润的比重呈逐年加大的趋势，其实这已经是净收益质量越来越差的征兆了。与净收益营运指数类似的，还有营业利润比重指标，它反映营业利润占利润总额的比重。
如果营运指数小于1，说明一部分收益尚没有取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，因为应收帐款是否足额变现是不确定的，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量远低于已收现的收益。利用报表数据计算时，经营活动收益采用净利润，非付现费用则包括计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、待摊费用的减少等科目。
净收益营运指数: 净收益营运指数的计算
现金营运指数=经营现金净流量/经营活动所得现金=经营现金净流量/(经营活动净收益+非付现费用)
假设A公司有关收益质量的现金流量补充资料如下表所示：
| 将净利润调整为经营现金流量 | 金额 | 说明
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| 净利润 | 3568.5 |
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| 加：计提的资产减值准备 | 13.5 | 非付现费用共3913.5万元，少提取这类费用,可增加会计收益却不会增加现金流入，会使收益质量下降。
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| 固定资产折旧 | 1500
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| 无形资产摊费 | 900
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| 长期待摊费用摊销 | 0
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| 待摊费用减少（减增加） | 1500
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| 处置固定资产损失（减收益） | -750 | 非经营净收益604.5万元，不代表正常的收益能力。
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| 固定资产报废损失 | 295.5
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| 财务费用 | 322.5
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| 投资损失（减收益） | -472.5 |
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| 递延税款贷项（减借项） | 0
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| 存货减少（减增项） | 79.5 | 经营资产净增加655.5万元，如收益不变而现金减少，收益质量下降（收入未收到现金），应查明应收项目增加的原因。
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| 经营性应收项目减少（减增加） | -735
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| 经营性应付项目增加（减少） | -790.5 | 无息负债净减少505.5万元，收益不变而现金减少，收益质量下降。
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| 其他 | 285
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| 经营活动现金流量净额 | 5716.5 |
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根据上表资料，A公司净收益营运指数计算如下：
A公司经营活动净收益=3568.5-604.5=2964(万元)
净收益营运指数=2964÷3568.5=0.83
净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。
附：2007半年报净收益营运指数较低的前30家公司一览
| 序号 | 股票代码 | 公司名称 | 净收益营运指数 | 净利润(万元) | 扣除非经常性损益后利润(万元)
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| 1 | 600603 | ST兴业 | -25.23 | 290.86 | -7,339.01
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| 2 | 600602 | 广电电子 | -22.78 | 886.58 | -20,199.05
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| 3 | 600165 | 宁夏恒力 | -20.61 | 119.98 | -2,472.41
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| 4 | 000585 | 东北电气 | -18.56 | 75.15 | -1,394.54
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| 5 | 000798 | 中水渔业 | -13.51 | 127.81 | -1,726.14
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| 6 | 600800 | S*ST磁卡 | -10.34 | 968.03 | -10,010.88
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| 7 | 000799 | S*ST酒鬼 | -7.82 | 250.26 | -1,958.02
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| 8 | 600115 | 东方航空 | -6.79 | 5,821.17 | -39,529.01
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| 9 | 000048 | *ST康达 | -6.75 | 132.18 | -892.42
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| 10 | 000620 | *ST圣方 | -6.62 | 26.23 | -173.77
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| 11 | 000806 | 银河科技 | -5.64 | 817.75 | -4,614.11
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| 12 | 600738 | 兰州民百 | -4.27 | -260.51 | 1,112.45
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| 13 | 000851 | 高鸿股份 | -4.01 | 555.41 | -2,227.73
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| 14 | 600630 | 龙头股份 | -2.99 | 1,304.86 | -3,896.90
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| 15 | 600419 | ST天宏 | -2.67 | 104.58 | -279.34
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| 16 | 000017 | SST中华 | -2.52 | 1,868.93 | -4,703.25
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| 17 | 000521 | 美菱电器 | -2.45 | 1,087.52 | -2,663.30
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| 18 | 600287 | 江苏舜天 | -2.37 | 3,040.83 | -7,211.64
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| 19 | 000576 | 广东甘化 | -2.34 | -754.13 | 1,764.83
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| 20 | 600251 | 冠农股份 | -2.22 | 132.63 | -294.59
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| 21 | 600774 | 汉商集团 | -2.13 | 165.92 | -352.82
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| 22 | 000725 | *ST东方A | -2.12 | 7,467.04 | -15,861.99
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| 23 | 600877 | 中国嘉陵 | -1.95 | 433.6 | -846.74
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| 24 | 600355 | 精伦电子 | -1.94 | 394.07 | -765.94
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| 25 | 000889 | 渤海物流 | -1.78 | 141.78 | -251.95
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| 26 | 000029 | 深深房Ａ | -1.57 | 978.29 | -1,539.32
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| 27 | 000038 | S*ST大通 | -1.44 | 1,542.47 | -2,218.88
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| 28 | 600403 | 欣网视讯 | -1.42 | 6.86 | -9.77
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| 29 | 600838 | 上海九百 | -1.37 | 300.72 | -412.09
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| 30 | 000531 | 穗恒运Ａ | -1.36 | -4,548.37 | 6,163.53
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