《财经》：后来者梅隆

　自去年12月首度披露并购意向后，5月24日，纽约银行（Bank of New York）和梅隆金融集团（Mellon Financial Corporation，下称梅隆）再次公开宣布，其各自股东以压倒性多数批准两家公司合并。双方预计，合并将于三季度初完成，同时，还需等待有关监管机构批准。

这桩总价高达165亿美元的并购案，曾在华尔街轰动一时。它将打造出全球最大规模的托管银行，旗下托管的资金超过18万亿美元，管理资产逾1万亿美元。

在酝酿这起超大规模的并购的同时，梅隆亦开始迫不及待地布局中国市场——尽管此时相对于那些在中国抢滩登陆的同行们，梅隆已经是后来者。

《财经》：后来者梅隆: 曲折中国路

5月14日，梅隆旗下各家资产管理公司的高管齐聚北京，出席梅隆2007年投资论坛。同日，梅隆还与南方基金公司就QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格的境内机构投资者）产品合作问题签下备忘录。

在梅隆的中国计划中，还包括申请QFII额度，并与中国一家证券公司接触，以建立合资基金公司。

虽然在QFII、合资基金等领域，梅隆都不是先行者，但梅隆金融集团副主席、梅隆资产管理公司总裁傲恒立（Ronald P。O’Hanley）认为，梅隆对中国有多年的投资经验，“中国是一个非常重要的市场，我们希望继续加强在中国的投入。”

对于中国市场来说，“梅隆”确实是一个陌生的名字，更鲜有人知晓这个名字背后的中国故事。

梅隆全球投资亚太区首席执行官姜治平向《财经金融实务》记者介绍，上世纪90年代早期，梅隆的子公司Newton投资管理公司在香港市场开展股票投资时，曾经一度拥有香港市场H股公司10%的市值，后来由于中国监管规则发生变化，Newton才将股票减持。此后，梅隆多方尝试接触中国市场，曾帮助华安基金设计过基金产品，也参与过不良资产处置。

但是，梅隆总部对于大规模进入中国的决策仍踌躇再三。

“中国很重要，我们想在那里开展业务，但如果进入后业绩不佳，又会影响到中国以外的业务。所以，我们非常小心。”姜治平解释说。

围绕进入中国的战略和时机，梅隆耗费了两三年时间来做尽职调查，考察了从监管环境到市场发展、从投资者教育到合伙人选择等众多领域，终于下定了决心。

2006年，梅隆通过旗下的Newton申请QFII额度，并聘请了曾任华夏基金副总经理、宝盈基金总经理的金旭出任北京代表处首席代表。

2006年，市场传出梅隆正与东吴基金管理公司谈判成立合资基金公司，但最终不见下文。梅隆错过了2006年的中国牛市。姜治平坦承，“虽说有一点沮丧，但业务的稳定和可持续性更为重要，我们对中国市场的判断是着眼于长期的，会看5年、10年甚至20年。”

5月10日，中国银监会出台《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许银行QDII投资证券产品，QDII一时成为灼热的市场焦点。

目前证监会正在积极研究，拟于年内推出基金公司QDII产品，南方基金有望拔得头筹。合作双方已商定，梅隆将为南方基金提供QDII方面的研究支持、咨询服务，咨询费按基金规模的一定比例提取。此番与南方基金合作QDII产品，终于为梅隆打开了进入中国市场的大门。

《财经》：后来者梅隆: 盯住机构

在梅隆的客户中，有三成是零售客户或私人理财客户，其余部分是机构投资者，养老基金、银行和保险公司等构成了梅隆的核心机构投资人。在进入中国之后，梅隆亦将着力于中资机构客户。

傲恒立表示，梅隆计划在中国推动多元化业务，可涵盖社保基金、外汇投资等机构业务，也可以为散户服务。总之，梅隆能够带给中国一整套先进的资产管理服务。

梅隆去年曾参与中国社保基金海外资产管理人的竞标，虽最终未能跻身其内，但梅隆对社保或国家外汇投资公司这样的机构投资者，始终兴趣浓厚。

在对中国的逐步渗透中，梅隆已熟悉了一些中国机构特有的偏好和需求。姜治平认为，中国的机构投资者偏保守、谨慎，比较强调投资管理人的信息披露。“我觉得，目前，中国的机构投资者还需要了解如何将投资扩展到股票、对冲基金等领域，他们需要熟悉更多的资产种类以及细分的投资策略。”

人民币升值问题也是中国机构客户的重要顾虑。梅隆拥有世界上最大的两个货币基金管理公司Pareto和Mellon Capital，也希望未来能介入中国客户的货币管理业务。

对于梅隆庞大的全球客户群，中国机会亦颇具吸引力。

“我们对中国市场非常感兴趣， 但也会非常小心。中国市场的市盈率非常高，这个溢价是同中国经济增长及上市公司发展前景相匹配的。”傲恒立说，“不过，在中国投资最大的风险在于市场的波动，市场参与者要看到这种波动的存在。投资服务的提供商和监管者要开展充分的投资者教育，提高他们的投资风险意识。”

至于中国的合作伙伴选择，姜治平说：“我们最看重的是产品多样化和一贯的业绩表现，因此我们的合作伙伴必须有良好的声誉，双方在企业文化、投资理念方面要有共同的认识。双方股东要有一致的管理方式、一致认可的CEO和CFO的人选，以确保投资理念的贯彻和执行。”

《财经》：后来者梅隆: 分与合

梅隆创立于1869年。在其100多年的历史中，有过多次大大小小的收购、兼并和转型。上个世纪90年代，梅隆从传统银行业转向利润更为丰厚的资产管理行业，并成长为全球最大的资产管理公司之一。

去年，梅隆再度成为收购兼并的主角。在这场全球关注的并购案中，纽约银行与梅隆合并，合并之后的机构被命名为纽约银行梅隆公司（Bank of New York Mellon Corp），横跨商业银行、资产管理、托管、金融服务等多个领域。

过去十年来，梅隆管理的资产规模已增加了4倍。截至2006年年底，该集团管理和托管的资产总额达5.5万亿美元，其中，资产管理规模超过1万亿美元。

亚太区的资产管理业务收入占到集团的20%，亚太市场也是其业务增长最快的市场，梅隆在日本、澳大利亚等国家的市场份额都在迅速上升。

梅隆全球化发展的策略可概括为“分”、“合”两计。所谓“分”，即通过旗下的13家投资子公司分别管理客户资产，投资于不同的金融市场。这些子公司专注于各自擅长的投资领域，每家资产管理公司都享有完全的投资自主权。麦肯锡咨询公司将梅隆的这种独特的公司架构称为“多引擎策略”（multi-engine strategy）。

这一结构对公司意义深远。一方面，在一个“零和”的市场中，公司越大，效率就越差；而分成不同的子公司，可以采取更加专业化的投资策略和市场划分；另一方面是出于对风险控制的考虑。把不同的策略部门分开，可有效控制风险的传播。

与此同时，梅隆将营销、后勤、IT、法律和人力资源等支持性业务都放在一个平台上，以控制运营成本。

“合”就是合资、合作。“在国际化战略方面，梅隆非常熟悉合资企业的运作方式。”姜治平说，“有些美国公司希望能够一进入市场就全面掌控合资实体，梅隆则更多地选择合作发展的道路，而且，我们特别注意处理与合资伙伴的竞争关系。”

在加拿大，梅隆与CIBC（Canadian Imperial Bank of Commerce，加拿大帝国商业银行）合资，合资企业现在是加拿大排名第二的托管商。在欧洲，梅隆同荷兰银行合资，目前，荷银梅隆成为欧洲领先的托管商；另外，梅隆同德国的West LB的合资企业也已经成为德国最大的非本土资产管理公司。

每次合资的具体安排都不尽相同，但其大部分合资公司融会了梅隆的经验、全球平台和投资技巧，加上合作伙伴的分销渠道和市场知识。

姜治平表示，梅隆在中国的长期目标是，成为中国市场排名前列的资产管理公司。目前，梅隆正在与一家中资券商商讨成立合资资产管理公司。梅隆希望和具有销售网络优势的本地公司开展合作，更重要的是有“共同的理念，在合作上能够始终如一”。

具体到投资经验的分享与转移，姜治平说，“仅仅教会几个人是不够的，因为员工始终可能离开，所以需要制度化。根据我们以往的经历，投资经验的制度化需要很长时间。”